Сергей Алексашенко: «Экономика России отброшена на семь лет назад, но кто сказал, что падение закончилось?»

20 июля 2015 года

Новый «Маленький эпизод большого экономического пазла» Сергея Алексашенко — о финансовых санкциях и внешнем долге, о свидетельствах падения экономики в данных Росстата и о том, зачем «Ростеху» золотое месторождение и тайский каучук.

Семь тощих лет. Совсем тощих

Вопреки ряду экспертов, которые нашли в данных Росстата за июнь некоторые признаки улучшения ситуации, я не склонен с этим соглашаться. Дело в том, что в июне этого года намного больше рабочих дней, чем в мае, и это не позволяет аккуратно убрать календарный фактор — по результатам июля можно будет получить более достоверные оценки.

Но даже без учета этого весь оптимизм связан с возможным ростом в инвестициях (которые, в принципе, волатильны) и в обрабатывающей промышленности, который я не склонен переоценивать, — там сидит оборонка, которая, конечно, может и вырасти, но с точки зрения общей экономической ситуации это не оказывает существенного влияния на сложившиеся тренды.

Если же выйти за пределы промышленности, то можно увидеть, что розничная торговля и строительство продолжают устойчиво падать (минус 0,6% и минус 0,7%, соответственно, к маю со снятой сезонностью; минус 9,4% и минус 10% к июню прошлого года), начали падать темпы ввода жилья (минус 7,5% к июню прошлого года), которые были пусть и маленьким, но моторчиком в первом квартале. Одним словом, кризис продолжает набирать обороты.

Мои коллеги из Центра развития оценивают падение ВВП во втором квартале на уровне 5-6% ко второму кварталу прошлого года. Если это так, то экономика России оказалась отброшена на семь лет назад, во второй квартал 2008 г. Вот такими, совсем тощими, получились последние семь лет правления Владимира Путина. Но, кто сказал, что на этом правление и падение закончились?

Давление санкций будет снижаться. В 2016

Банк России опубликовал оценку внешнего долга по состоянию на 1 июля, которая на первый взгляд может поразить, — за прошедший год совокупная задолженность сократилась на $176 млрд. или на 24%. Однако если снижение совокупного долга скорректировать на валютную переоценку рублевой части долга, то сокращение внешней задолженности станет заметно меньше, около $100 млрд. или примерно 6,7% ВВП за последние четыре квартала. Такова оказалась цена финансовых санкций.

Опубликованная вместе с этим оценка предстоящих платежей по внешнему долгу (по состоянию на 1 апреля) претерпела незначительные изменения по сравнению с предыдущей оценкой, сделанной по состоянию на 1 января. По-прежнему давление платежей по внешнему долгу на платежный баланс слегка вырастет в третьем квартале и сильно подскочит в четвертом. Зато потом пойдет резко вниз и позволит снова с ухмылкой говорить «что нам ваши санкции?!»

График. Совокупный внешний долг России ($млрд.)

Источник: Банк России

График. Предстоящие платежи по внешнему долгу России ($млрд./квартал)

Источник: Банк России

Две новости про бюджет: хорошая и плохая

Минфин опубликовал оперативные данные об исполнении федерального бюджета за первое полугодие, которые содержат хорошую и плохую новости.

Начнем с хорошей. В июне федеральный бюджет исполнен с профицитом в размере 0,9% ВВП. При том, что финансирование расходов идет практически равномерно (49,4% от годового бюджета), следует признать что Минфин не только держит все расходы под контролем, но и научился избегать пиковых выбросов бюджетных средств.

Новость плохая. Не нефтегазовые доходы федерального бюджета во втором квартале оказались на 7,5% ниже уровня первого квартала. Является это следствием замедления экономики или связано с разовыми доходами казны — можно будет сказать после выхода полной отчетности по бюджету.

Жизнь после смерти

Банк России выпустил неожиданное, но очевидное, заявление о том, что банк «Связной» с мая нарушает норматив достаточности капитала. Причем так, что значение этого норматива опускается ниже минимально допустимого уровня, установленного самим же Банком России.

То, что у «Связного» проблемы, известно давно. И причины их хорошо известны. Не понятна только логика действий властей. Согласно ими же установленным правилам, Банк России должен отозвать у «Связного» лицензию. Но этого не делает. Возможно, потому, что знает, что, скорее всего, его, «Связной», купит банк «Ренессанс Кредит». И мешает этому отсутствие разрешения ФАСа, куда соответствующая заявка была отправлена уже месяц назад, и на которую ФАС, возможно, ответит через два месяца.

Что мешает двум ведомствам в более оперативном порядке рассмотреть все проблемы, связанные с возможным поглощением, остается загадкой. Возможно, просто желание довести дело «до ручки», чтобы максимизировать размер средств, которые можно будет урвать от федерального бюджета, в рамках очередной программы санации банкрота.

Кризис умелым не помеха

Хотя кризис и является препятствием для правительства в выполнении требований майского указа президента Путина о приватизации, он (кризис) не является препятствием для обратного процесса. Для ползучей национализации.

Госкорпорация «Ростех» заявила о своем желании получить лицензию на разработку Сухого Лога, крупнейшего месторождения золота. Понять корпорацию можно: получить права на это месторождение — это примерно то же самое, что получить в свое распоряжение станок для печатания денег. А с учетом того, что никакой отчетности «Ростех» не публикует, понятно, что лучшей «кормушки» и придумать невозможно.

Но если желание «Ростеха» заполучить Сухой Лог понять (но не принять) можно, то его же желание заняться импортом тайского каучука никакими здравыми рассуждениями объяснить нельзя. Для самой корпорации каучук не нужен. Те, кому он нужен, давно импортируют его самостоятельно. Что задумал «Ростех» на этом суперпривлекательном (???) рынке, объем которого российская таможня оценивает в $120 млн., сказать трудно. Точно так же трудно сказать, кто его сможет остановить.

ЦБ платит!

Желание правительства использовать свой творческий потенциал и использовать средства Центрального банка на решение любых задач, не связанных с его деятельностью, породило очередную плодотворную идею. На этот раз речь идет о том, чтобы АСВ (Агентство по страхованию депозитов) начало выступать санатором не только банков, но и промышленных предприятий. По замыслу авторов идеи, АСВ должно рефинансировать долги предприятий, которые самостоятельно разобраться со своими долгами уже не в состоянии.

Своих денег у АСВ уже нет, и Банк России принял решение о выделении Агентству кредита (видимо, признавая свою вину за качество банковского надзора). Федеральный бюджет выделять деньги на такие программы не планирует — не до того, и так приходится резать по живому. Остаются два возможных источника: средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) и кредит Банка России.

Что-то мне подсказывает, что мы знаем, каким будет выбор...


комментарии (1)