Сергей Алексашенко: «Правительство Медведева сделало еще один шаг к славному советскому прошлому»

10 августа 2015 года

Новый «Маленький эпизод большого экономического пазла» Сергея Алексашенко — о том, почему Путин отказался финансировать новые проекты «Роснефти», о правительственной комиссии по импортозамещению, которая станет новым Госпланом и Госснабом, и о странной практике установления экспортных пошлин

И снова о главном

Опять цены на нефть становятся доминирующим сюжетом — падение более чем на четверть за последний месяц, когда, казалось, вот он, отскок вверх уже состоялся... Похоже, рынок потихоньку переваривает соглашение с Ираном. То, что ситуация не демонстрирует признаков улучшения, подтверждается, на мой взгляд, и тем, что Саудовская Аравия всерьез задумалась о том, с какой скоростью можно (нужно) тратить свои валютные резервы (которые в два раза превышают российские по размеру) и решила выйти на долговой рынок, чтобы до конца года привлечь $ 27 млрд.

График. Динамика цен на нефть сорта Brent ($/барр)

Источник: www.profinance.ru

Минфин решил, что регионам деньги не нужны

Еще пару месяцев назад шли активные разговоры о неизбежной бюджетной катастрофе в региональных бюджетах, которые, по оценкам экспертов, должны были «утонуть» в дефицитах. Однако не зря Россия — страна вертикали власти. В том числе и в бюджетном хозяйстве, которое давно является унитарным, — видимо, последовало несколько окриков из кремлевских кабинетов, и вместо роста дефицитов мы увидели резкое сокращение расходов. За пять месяцев текущего года общие расходы регионов в реальном выражении сократились на 11%, в том числе на образование — на 14%, а на здравоохранение — на 8%.

По проектировкам федерального Минфина сокращение реальных расходов регионов должно остановиться уже в следующем году, но… эти оценки сделаны исходя из цены нефти $70/барр., что сегодня кажется маловероятным. Если же цена нефти в 2016–2018 годах составит $50/барр., то сокращение продолжится и в 2018 году может составить чуть менее 20% к уровню 2012 года.

Вот такой вот «сухой остаток» от очередного президентского срока Владимира Путина. Но ведь это может быть не последний...

График. Динамика расходов региональных бюджетов в реальном выражении и их прогноз (100 = 2009 г.)

Удручающее зрелище

Весьма впечатляющий график от Центра развития — все три индекса лежат в негативной плоскости. Очевидно, что признаков разворота к лучшему пока нет.

График. Динамика сводных циклических индексов (%% прироста за год)

Ипотека как опережающий индикатор

Опубликованные Банком России данные о выдаче новых ипотечных кредитов зафиксировали даже не стагнацию, а ухудшение ситуации, которое хорошо видно на графике. Если первые четыре месяца текущего года динамика выдачи ипотеки практически повторяла линию 2012 года, то динамика мая-июня заметно отклонилась вниз, что заставило меня убрать на графике линию 2013 года, заменив ее на 2011.

По сравнению с прошлым годом и количество, и денежный объем выданных ипотечных кредитов сократились на 40%. С учетом того, что в России с использованием ипотеки строится примерно 30% жилья, то при (ничем не обоснованном) предположении, что все остальное строительство сохранится на уровне прошлого года, ввод жилья в стране уже в недалеком будущем должен сократится на 12%.

Если же правительство реализует объявленную идею — запрет на долевое строительство, в принципе правильный, но вводить который нужно было давно, — то падение жилищного строительства может достаточно быстро превысить 20%.

График. Динамика выдачи ипотечных кредитов России (накопленным итогом с начала года, штук)

Источник: Банк России

Кому нужнее: Сечину или Путину?

Решение президента Путина о невыдаче средств ФНБ на проекты «Роснефти» говорит не о слабости позиций Игоря Сечина, а о том, что в голове президента стали просчитываться гораздо более мрачные сценарии ближайшего будущего, чем преподносит Минэкономики. В такой ситуации остаться без бюджетных резервов было бы для российского президента, для которого дефицит бюджета вещь неприемлемая, непозволительной роскошью.

Нашли, чем удивить

Аналитики агентства S&P сделали «неожиданное» открытие: оказывается, примерно треть крупнейших российских банков избыточно увлекаются выдачей кредитов своим акционерам и будут не в состоянии выполнять соответствующий норматив, который Банк России обещает ввести с 1 января 2016 года. Любому человеку, хоть немного знакомому с российскими банковскими обычаями и традициями, это хорошо известно. Аналитики S&P сделали свои выводы, проанализировав данные тридцати крупнейших банков, поэтому их выводы, на мой взгляд, сильно преуменьшают масштаб проблемы — в этой группе банков обильно представлены госбанки (для которых кредитование госкомпаний не попадает под указанный норматив) и «иностранные» банки, к которым этот норматив по определению неприменим. И если сделать соответствующие корректировки, то, готов поспорить, картина получится совсем иная.

Масштаб и тяжесть проблемы преуменьшают не только аналитики, но и надзорные органы — Банк России планировал ввести более строгое регулирование кредитования связанных сторон в 2015 году, однако из- за «ухудшения экономической ситуации в стране» его введение было отложено на год. Поскольку за прошедший год ситуация в стране, скорее, ухудшилась, то гипотеза аналитиков S&P о том, что регулятор может еще раз отсрочить введение указанного норматива, вполне имеет под собой основание.

Я бы, впрочем, этого делать не советовал — именно отсутствие должного контроля за такими рисками обернулось крахом, например, и Банка Москвы, и Мособлбанка, и многих других. А вероятность того, что собственники банков будут более активно решать свои проблемы за счет активов банков в условиях кризиса, возрастает кратно. А до конца кризиса еще...

Безумству храбрых поем мы песню

Еще один шаг к славному советскому прошлому сделало правительство Дмитрия Медведева, который этого советского прошлого (за исключением детско-юношеских впечатлений) и не видел. Премьер решил создать комиссию по импортозамещению, которая, по сути дела, должна заменить собой и Госплан, и Госснаб, и взять на себя ответственность за то, чтобы определять, кто, чего и сколько должен производить взамен ненавистного импорта, а также откуда на это взять деньги, да еще и проконтролировать, чтобы их не просто растащили по сусекам.

Могу сказать только одно: флаг в руки, Бог в помощь, ветер в паруса!

Stop & Go

Я даже не знаю, кого мне больше стоит пожалеть: то ли крестьян, которым правительство дает то зеленый, то красный свет на экспорт зерна, то ли правительство, которое никак не может придумать формулу для определения величины пошлины.

Как я и говорил некоторое время назад, введенная с 1 июля пошлина перестала работать. Вернее, стала запретительной и практически остановила экспорт зерна из России. Этот факт сильно расстроил премьер-министра Медведева, который дал поручение изменить механизм определения пошлины.

В этой ситуации мне непонятно только одно: почему правительство считает правильным отменить экспортную пошлину на экспорт никеля (который является весьма и весьма прибыльным) и с настойчивостью маньяка пытается внедрить ее на экспорт зерна, который, в общем-то, за исключением периодов резкого управляемого снижения курса рубля является малоприбыльным?


комментарии (10)